На рынке капитала листинговые компании надеются добиться эффекта 1+1>2 за счет приобретения высококачественных активов.

Недавно лидер отрасли по производству алюминиевых банок предпринял большой шаг, предложив купить контроль над упаковкой COFCO на сумму около 5,5 миллиардов юаней. В случае с China Baowu, материнской компанией конкурента Baosteel Packaging, обе стороны устроили драку. Кто может добиться большего? Результаты пока не известны.

На презентации годовых результатов за 2023 год компания ответила инвесторам о преимуществах предложения, заявив: «Компания имеет богатый опыт в области интеграции слияний и поглощений металлической упаковки. С тех пор, как она стала акционером CoFCO Packaging, обе стороны поддерживают хорошее деловое сотрудничество».

Стоит отметить, что за войной за поглощение организации внешний мир также обеспокоен тем, есть ли финансовая поддержка и существует ли высокая способность погашения долга.

По состоянию на закрытие торгов 11 июня цена акций Aoruijin составляла 4,5 юаней, а общая рыночная стоимость — 11,58 млрд юаней.

Почему борьба за поглощение?

Нашей основной деятельностью является предоставление комплексных упаковочных решений для всех видов клиентов FMCG. По итогам 2023 года на долю металлической упаковочной продукции и услуг пришлось 86,97% выручки компании.

В целях консолидации основного бизнеса, расширения стратегических клиентов и т. д. 7 июня этого года Ао Жуйджин опубликовал план покупки крупных активов, компания намерена предложить акции по цене предложения 7,21 гонконгских долларов всем акционерам CoFCO. упаковка добровольное условное комплексное предложение.

Сумма сделки ограничена 6,06 млрд гонконгских долларов (около 5,57 млрд юаней по последнему обменному курсу). Если сделка будет успешно завершена, Oregin возьмет под свой контроль упаковку CofCO.

Понятно, что вышеуказанная сделка является рыночным тендерным предложением, имеются конкурирующие оференты. 6 декабря 2023 года China Baowu, материнская компания Baosteel Packaging, выступила с комплексным предложением о покупке CoFCO Packaging за счет новых инвестиций Организации Объединенных Наций. Теперь это два волка, гоняющиеся за куском мяса.
Почему упаковка COFCO так востребована? Основная причина заключается в том, что тот, кто получит контроль, будет иметь значительное преимущество в доле рынка перед другой стороной.

Согласно данным, опубликованным Институтом перспективных отраслевых исследований, на рынке двухкомпонентных резервуаров доля рынка упаковки ORG Baosteel, упаковки CoFCO и Sheng Xing Holding составляет 20%, 18%, 17% и 12% соответственно. Другой набор данных показывает, что масштаб доходов компаний CoFCO Packaging и Baosteel Packaging в 2023 году составит 13,84 млрд юаней, 10,27 млрд юаней и 7,76 млрд юаней соответственно.

Аналитики China Galaxy Securities отметили в исследовательском отчете, что, если организация успешно осуществит приобретение, ожидается, что рыночная доля двух банок будет близка к 40%, а рыночная доля трех банок, как ожидается, значительно увеличится, а масштаб эффект компании будет еще больше укрепляться.

В настоящее время соотношение акционеров COFCO, занимающихся упаковкой, относительно рассредоточено, и фактического контролера нет. Чтобы сохранить преимущества доли рынка и избежать обгона конкурентов, организация решила бороться лицом к лицу и настояла на торгах за контроль над упаковкой CoFCO.

Далее не исключено усиление «войны за захваты».

Точки риска, связанные с приобретением

В объявлении организация предупредила о «риске прекращения деятельности из-за невозможности получить одобрение», «риске конкуренции», «риске роста долга листинговых компаний» и так далее.

Среди них внешний мир больше озабочен «финансовыми ресурсами» и «платежеспособностью» Орг.

На конец первого квартала текущего года денежные средства Организации составили 1,427 млрд юаней. Торговый лимит составляет около 5,57 млрд юаней, видно, что сумма денег, которую Орджу необходимо собрать, немаленькая.

Организация выбрала приобретение наличными и намерена оплатить цену сделки за счет собственных средств и средств, привлеченных самостоятельно (в том числе обращаясь за кредитами в банках).

С точки зрения соотношения активов и обязательств, с 2021 по 2023 год соотношение активов и обязательств организации составляло 53,47%, 50,47 и 45,66% соответственно, что снизилось на 7,81 процентных пункта за последние три года. В первом квартале 2024 года соотношение активов и обязательств составило 44,48%, снизившись на 4,34 процентных пункта по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
С точки зрения показателей погашения краткосрочной задолженности, с 2021 по 2023 год текущий коэффициент Oregold составляет 1,069, 1,160 и 1,109, а коэффициент быстрой ликвидности составляет 0,740, 0,839 и 0,835 соответственно, демонстрируя тенденцию сначала роста, а затем падения. . В первом квартале 2024 года коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности организации составляли 1,137 и 0,896, а значения в первом квартале 2023 года составляли 1,227 и 0,876 соответственно.

Публичная информация показывает, что коэффициент текущей ликвидности обычно считается равным 2:1, а коэффициент быстрой ликвидности обычно считается равным 1:1.

Кроме того, на конец первого квартала текущего года общая сумма краткосрочных заимствований + долгосрочных обязательств со сроком погашения в течение одного года организации составила около 3,087 млрд юаней, что примерно на 1,66 млрд юаней превышает денежные средства.

Ранее организация предупреждала о риске того, что «способ самофинансирования компании по привлечению средств для транзакций приведет к увеличению финансовых затрат, а масштаб долга компании и соотношение активов и обязательств будут увеличены». Если сделка не сможет обеспечить синергию и улучшить структуру капитала в ближайшем будущем, существует риск того, что краткосрочная платежеспособность Компании и последующая способность кредитного финансирования окажут негативное влияние».

Мы продолжим следить за тем, сможет ли эта транзакция org быть успешно реализована.

Эрджин Упаковкаподдерживает сотрудничество с тремя крупнейшими заводами по производству металлических банок в Китае в течение 15 лет, предоставляя клиентам по всему миру услуги по проектированию и производству упаковки из металлических банок, диверсифицированные процессы печати и поддержку образцов.